羅兵咸永道 ：2025 年中國併購市場強勢復蘇，交易額按年激增 47%
香港，2026年2月10日—羅兵咸永道今日發布的《2025年中國企業併購市場回顧及展望》報告顯示。2025年中國企業併購市場實現顯著回暖，交易規模與數量同步大幅回升。全年披露交易總額超4,000億美元，同比激增47%，為五年來首次回升；交易總量突破12,000宗，升幅接近20%，市場整體活躍度全面增強。是次增長的驅動因素（包括持續的重組與整合，以及充裕的流動性）依然穩固，羅兵咸永道預期併購活動將於2026年進一步加速。
報告指出，2025年併購市場的強勁復蘇主要由境內戰略投資主導，全年境內戰略投資者達成3,639宗併購交易，交易額達2,390億美元，同比大幅提升83%。在境內戰略投資領域的34宗超大型交易中，超過半數由國資牽頭推動，且多集中於半導體、人工智能、新能源等國家戰略產業，反映出政策引導下行業整合的深化。
羅兵咸永道中國金融服務行業主管合夥人Matthew Phillips表示：「2025年境內併購市場的強勁增長，得益於資本市場估值修復及IPO市場回暖，為交易提供的堅實的定價基礎和良好的流動性，而行業整合深化、技術突破加速以及財務投資者退出市場的需求增強，進一步激發市場交易活力。」
2025年私募股權基金交易量達1,189宗，交易額達1,394億美元，按年分別增長14%和16%。全年達成14宗超大型交易，其中8宗由國資背景基金主導，資金重點布局高科技、工業品與醫療健康三大領域。私募股權基金退出活動表現活躍，併購退出佔比最高。香港聯交所IPO退出表現突出，全年完成70宗IPO退出交易，創歷史新高，成為重要的替代性退出路徑。羅兵咸永道預測，2026年將約有150家公司在香港成功上市，集資規模介乎3,200億至3,500億港元。
風險投資市場表現尤為亮眼，受人工智能、AI應用及機器人等前沿科技投資熱潮推動，全年交易量創下7,382宗的歷史新高，其中高科技行業交易量超3,000宗，佔比達42%，大力推進了產業轉型升級。
羅兵咸永道稅務合夥人梅樑表示：「新設立基金數量創下歷史新高，人民幣基金的主導地位持續鞏固，為市場提供了充裕的資本供給。投資端聚焦高科技、醫療健康等戰略賽道，與國家產業升級方向同步；退出端則同時受併購退出與香港IPO退出推動，尤其是香港聯交所成為生物醫藥等新興產業的重要退出陣地，有效緩解了長期以來的退出壓力，也為行業可持續發展奠定了堅實基礎。」
中國內地企業海外併購在2025年呈現顯著反彈態勢。全年宣布海外併購交易272宗，同比增長5%；交易總額達230億美元，同比大幅增長88%。其中，超大型海外併購交易達7宗，較2024年實現翻倍增長，其中4宗集中於歐洲消費品行業，反映出內地消費者對高品質進口商品需求增長的特點，以及新興中國跨國企業日益增強的信心。
展望2026年，羅兵咸永道認為，多重積極因素將持續推動併購市場增長。內地產業升級加速、A股龍頭企業再融資環境有望寬鬆、國企改革與上市公司整合深入推進，將催生更多行業內整合交易；私募股權擬退出項目持續積壓，疊加香港資本市場估值回升，將進一步刺激退出市場。
Matthew Phillips總結：「隨著產業發展和資本市場環境持續改善，羅兵咸永道預期2026年併購活動將強勁增長。中國企業在東南亞、歐洲的出海布局將持續深化，強化供應鏈與全球競爭力。」
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